Turnaround und Sanierungsgutachten

Worum geht es?

Sanierung kommt vom lateinischen „sanare“ und heißt heilen

In der Praxis heißt das:

akute Existenzbedrohung eines Unternehmens stoppen.
konzeptionelle Grundlage für eine zukünftige, positive Entwicklung schaffen.
Unternehmen in eine dauerhaft stabile Zone von Liquidität, Ergebnis, Rendite- und Wettbewerbsfähigkeit führen.

UNTERSCHIEDLICHE URSACHEN

... WELCHE KRISE LIEGT VOR?

Krisenbereich
Absatz- und Umsatzkrise	Kostenkrise	Finanz- und Liquiditätskrise	Managementkrise
Schrumpfender Markt Rückgängige Marktanteile Veränderung des Markt- und Wettbewerbsumfelds Sinkende Stückerlöse Fehlende attraktive Neuprodukte Verlust von Kunden Rückläufige Kundenumsätze	Steigende Vielfalts- und Komplexitätskosten Hohe Fixkosten Geringe Prozesseffizienz Hoher Personalbestand mit geringem Pro-Kopf-Umsatz bzw. niedrigere Produktivität Unzureichendes Zielkostenmanagement Hohe Faktorkosten (Personal, Material etc.)	Abnehmende Rentabilität Steigender Verschuldungsgrad Zunehmende Linienüberschreitung Kontinuierlich rückläufige AfA Rückläufiger Cashflow Hoher Forderungs- und Vorratsbestand Abnehmende Liquidität	Kein situations-/krisen-erfahrenes Management Unklare Eigentümer-Positionierung Nicht ausreichende Steuerungsinstrumente Komplexe Führungsstruktur Nachfolgeproblematik

Die Umsatzbasis „bröckelt“	Der Kostenverzehr ist zu hoch	Die Finanzierung der Geschäfte wankt	Die Führung zeigt Schwächen

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Wann werden wir gerufen?

Der absolute Klassiker: Vergabe oder Verlängerung von Problemkrediten (BaFin - MaRisk)

Verhandlungen mit Gewerkschaften/Arbeitnehmervertretern in einer Unternehmenskrise, z.B. bei Standortschließungen und Personalreduzierungsprogrammen.

Das IDW S6 Sanierungskonzept wird hierbei als Maßstab für Qualität und Neutralität gehandelt und gilt als Grundlage zur schnellen Überleitung auf Insolvenzpläne.

Die Ursachen?

Liegen meist in der Vergangenheit!

Verschiedene Arten von Unternehmenskrisen folgen einem typischen Verlauf.
Das jeweilige Krisenstadium bestimmt Inhalte und gebotenen Detaillierungsgrad eines Sanierungskonzeptes.
Sanierungskonzept ist nur dann vollständig, wenn die Probleme aller bereits durchlaufenen Krisenstadien aufgearbeitet (bspw. Managementkrise, Strategische Krise bis Liquiditätskrise & Existenzkrise) und Maßnahmen zu deren Behebung identifiziert sind.
Krisenstadium zum Zeitpunkt der Konzepterstellung prägt maßgeblich die Festlegung des Auftragsinhalts und der Verantwortlichkeiten.

Maßnahmen für einen erfolgreichen Turnaround

Dabei nutzen wir typischerweise folgende Turnaround-Hebel

Ein erfolgreiches Restrukturierungsprogramm fokussiert auf klare und quantifizierbare Zielsetzungen

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	Restrukturierung zur strategischen Neuausrichtung	Anpassung der Organisations- und Führungsstruktur	Optimierung der Marktbearbeitungs-maßnahmen	Verbesserung der Kosten- und Leistungsstrukturen	Liquiditätsfördernde Restrukturierungen
Auswahl möglicher Ansatzpunkte	Ausrichtung auf strategische Erfolgsfaktoren, Strategiemodell Wachstum- perspektiven umsetzen Weiterentwicklung Geschäftsmodelle Internationalisierung Integration strategischer Partner Aufbau strategischer Barrieren	Vereinfachung Aufbauorganisation Einrichtung Profit Center Schlagkraft Management Prozess- und kundenorientierte Strukturen Multidimensionale Netzwerk- organisation	Proaktive Umsatz- und Marketing-aktionen Verbesserung Kunden- und Produktportfolio Professionalisierung Vertriebskanäle Differenzierung Segment-Länderstrategien Optimierung Vertriebsbearbei-tungsstrukturen Konsequente Kundenorientierung	Kapazitäts- anpassung Ressourcen Verbesserung Break- Even-Position Variabilisierung Fixkosten Produktivitäts-steigerung Make or buy Wertschöpfungs-verlagerung (Standorte, Ausland etc.)	In den Bilanzpositionen Nicht betriebs-notwendiges Vermögen Sell and lease back Kapitalstrukturen In den Geschäfts-prozessen Working Capital Prozesse (Forderungen, Verbindlichkeiten, Bestände etc.) Im Wertschöpfungs-modell Wertschöpfungstiefe Kapitalintensität
Primäre Zielsetzung	Unternehmenswert-steigerung	Verbesserung Organisations- und Führungseffizienz	Umsatz- und DB-Steigerung	Ertragssteigerung	Liquiditätsverbesserung

Inhalte eines IDW S6 Sanierungsgutachtens

Was gehört in eine Fortführungsprognose nach IDW S6?

Beurteilung der Schlüssigkeit und Finanzierbarkeit der beabsichtigten Maßnahmen/Wirkungen der Maßnahmen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage.

Durchführung von Alternativrechnungen zur Berücksichtigung von Planungsunsicherheiten: Aufrechterhaltung von gesetzten Quoten/Covenants, Erhaltung von Liquidität etc.

Hervorhebung der kritischen Prämissen (z.B. Entwicklung von Rohstoffpreisen, Fortsetzung wichtiger Verträge mit Großkunden).

Relevante Kennzahlen nach S6

Finanzlage (Liquidität)

Gemäß S6 empfohlen:

Liquiditätsgrade I bis III
CF in % vom Umsatz
Schuldentilgungsdauer in Jahren
Kapitaldienstdeckungs-fähigkeit — Debt Service Coverage Optional:
Free CF
Zinsdeckungsgrad

Vermögensanlage

Gemäß S6 empfohlen:

Eigenkapitalquote
Verschuldungsgrad
Anlagendeckungsgrad
Working Capital
DPO.DSO, DIH Optional:
Bankverbindlichkeiten
Verbindlichkeiten ggü. Gesellschaftern
Investitionsquote

Ertragslage (Profitabilität)

Gemäß S6 empfohlen:

Umsatz-/EK-/GK-Rentabilität
Material-/ FL-Quote
Personalaufwands-quote
EBITDA (-Marge) Optional:
Rohertragsquote
EBIT (-Marge)
Umsatz/Mitarbeiter
Wertschöpfung/ Mitarbeiter

Covenants (Beispiele)

Ergänzende Kennzahlen

ROCE
Zinsdeckungsgrad
EBIT (-Marge)
Loan-to-Value Ratio
etc.

Unternehmensmerkmale für positiven Fortführungsprognose

Sanierungsfähigkeit prüfen
Attraktivität des Marktes	Geschäftsmodell des Unternehmens	Künftige Geschäftsrisiken
Wachstums- und Ertragspotenziale Geschäftsmechanik und Erfolgsfaktoren, Triebkräfte des Wettbewerbs Marktverhalten der Wettbewerber Wettbewerbsrelevante Faktoren (z.B. Finanzkraft, internationale Vertriebsstärke etc.)	Alleinstellungsmerkmale / Wettbewerbsvorteile nach der Sanierung Künftige Geschäftsarten und Ertragsquellen Position der Geschäfte im Produktlebenszyklus Potenziale der Unternehmensressourcen Kernkompetenzen	Mittel- bis langfristige Perspektiven des Unternehmens Stand-alone-Potenziale Allianz-Potenziale Wesentliche Risiken in Markt und Unternehmen Branchenkonzentration Management und Human Ressourcen Finanzielle Ressourcen
Auswirkung auf den Ertragswert
Ergebnis \| GO — a) Stand alone mit Bedingungen b) Mit Partner mit Bedingungen \| NO GO

Unser Ansatz im Turnaround-Management

ANALYSE, STRATEGIE, UMSETZUNG

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Analyse und Bewertung der Ausgangssituation	Ansätze zur zukunfts- und zielorientierten Restrukturierung	Maßnahmen- und Zeitplan zur Umsetzung
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Sanierungsfähigkeit Sanierungswürdigkeit	Einschließlich Investitions- und Finanzbedarfsermittlung

1. ANALYSE UND BEWERTUNG

1. Analyse der werttreibenden und wertvernichtenden Faktoren

Markt- und wettbewerbsbezogen

Marktattraktivität
Branchendynamik
Wettbewerbsposition
Kundenzufriedenheit
Alleinstellung usw.

Unternehmensbezogen

Geschäftsportfolio
Produkt-/Sortimentsstruktur
Wertschöpfungstiefe und -struktur
Standorte
Umfang und Inhalte der Kernkompetenzen
Innovationskraft
Umfang und Struktur Aktiva (Anlage-/Umlaufvermögen) und Passiva

Organisationsstruktur und Geschäftsprozesse Gesamtunternehmen und Funktionen wie Entwicklung, Produktion, Vertrieb
Mitarbeiterstruktur und Mitarbeiterqualifizierung

2. Bewertung der Sanierungs- und Restrukturierungspotenziale im Hinblick auf Unternehmenswachstum, Kostensenkung sowie Ergebnisverbesserung

Steigerung Marktanteil / Umsatz
Senkung Kosten
Erhöhung Produktivität und Vertriebseffizienz
Reduzierung des spezifischen Kapitalbedarfs (Bestände, Forderungen, Anlagevermögen etc.)
Verbesserung Kundenzufriedenheit und Wettbewerbsposition
Einschätzung der strategischen Freiheitsgrade und des ausschöpfbaren Restrukturierungspotenzials
Umsetzungsgeschwindigkeit

2. STRATEGIE, ZIELE UND QUANTIFIZIERUNG

1. Ableitung und Fixierung von Restrukturierungszielen (Soll-Zustand)

Definition Geschäftsfelder, Zielmärkte, Produkt- und Leistungsprogramme, Wettbewerbsstrategie
Festlegung Ziel-Marktanteile und Ziel-Umsätze in strategischen Geschäftsfeldern und Regionalmärkten
Fixierung Kosten- und Ergebnisziele sowie Finanzziele

2. Darstellung und Quantifizierung des Restrukturierungskonzepts (Soll-Zustand)

Geschäftsportfolio
Produkt- und Sortimentsziele
Wertschöpfungstiefe und -struktur
Standortkonzept
Break-Even-Position
Umfang und Struktur Aktiva (Anlage-/ Umlaufvermögen) und Passiva
Funktionsziele und -konzepte Produktion, Vertrieb, Entwicklung / Engineering, Kaufmännische Funktionen
Organisatorischer Anpassungsbedarf und Anforderungen an die Mitarbeiter
Konzeptquantifizierung: Plan-Bilanz, GuV, Cashflow, Investitions- und Finanzbedarf

3. Umsetzung Turnaround-Maßnahmen

Was uns besonders macht

Unsere Leistung in der Turnaround-Beratung - Ihr Nutzen

Filme zum Thema Turnaround

Cash-Management als Prävention von Krisen

Dr. Georg Kraus über die Wichtigkeit von Cash-Management in guten Zeiten, um sich für Krisenzeiten abzusichern.

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Indikatoren für eine Existenzkrise

Dr. Georg Kraus über einen Indikator für fehlende Produktentwicklung und Innovation als Auslöser für eine Existenzkrise, am Beispiel eines mittelständischen Maschinenbauunternehmens.

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Unterschiedliche Stadien in Turnaround-Prozessen

Dr. Georg Kraus über Strategiekrisen, Ertragskrisen und Liquiditätskrisen in Unternehmen.

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Fachbegriffe und Definitionen zum Thema Turnaround

Burnout Turnaroundaus dem Englischen: turnaround = Kehrtwendung, Gegenkurs. Drastische Umgestaltung eines in die Krise geratenen Unternehmens, ...

Sanierung (Unternehmen)Der Begriff Sanierung bezeichnet im Business-Kontext die Wiederherstellung der Wettbewerbsfähigkeit eines Unternehmens, so ...

SanierungsgutachtenEin Sanierungsgutachten wird häufig erstellt, wenn ein Unternehmen ein Sanierungsfall wird, also in eine akut ...

Turnaround (Turn-around)Mit dem Begriff Turnaround (vom englischen Ausdruck „turn around“ für „umdrehen“) wird ein Umschwung ...

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